大众利润承压：保时捷电动车转向的连锁反应

大众汽车今年三季度的财报本来不算亮眼，但保时捷突然调整电动车战略，让这份成绩单更显沉重。

9 月，保时捷决定推迟多款纯电车型，重新把精力放回混动与燃油车。这一转向引发了高达 51 亿欧元的减值与一次性成本：其中 30 亿欧元是商誉减值，另有 21 亿欧元来自项目取消或延期。原本市场还期待大众能在三季度交出 34 亿欧元的经营利润，如今却可能变成近 17 亿欧元的经营亏损。

全年预期也被迫下调。Visible Alpha 的数据显示，大众 2025 全年经营利润预估已从 151 亿欧元被砍到 91 亿欧元，幅度相当惊人。销量方面也不算亮眼：三季度营收预估为 784 亿欧元，同比微跌；全年收入预计为 3240 亿欧元，也略低于去年。

具体业务板块来看，汽车业务三季度收入预计小跌 0.1%，商用车和动力工程业务下滑 5%，乘用车业务略涨 2%，属于“有涨无明显好转”的状态。倒是金融服务预计增长 3%，算是给整体疲弱的表现垫了点底。

但保时捷的问题只是冰山一角。

整个欧洲车企都在承受多重压力：
来自中国的电动车竞争越来越强、欧洲本土需求转弱、美国可能追加进口关税。这些因素叠加，让传统车企在“投入高、利润薄”的电动化进程里显得愈发吃力。尤其是奥迪、保时捷这类高端品牌，由于缺乏在美国本土的生产能力，一旦关税升级，利润空间将被进一步压缩。

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